本文为证券时报·中国资本市场研究院出品的【新股研究】系列之《捷众科技：核心技术领先的汽车零部件企业，拟募投新能源汽车精密零部件智造项目》
汽车精密零部件“小巨人”拟登陆北交所。公司是一家研发、生产销售精密汽车零部件的高新技术企业，主要产品包括汽车雨刮、汽车门窗和汽车空调的系统零部件，其中汽车雨刮系统零部件是公司收入主要来源，营收占比持续超过55%。目前，公司获工信部认定为专精特新“小巨人”，2023年12月11日，证监会公告同意公司向不特定合格投资者公开发行股票的注册申请，待上市后公司有望成为绍兴北交所第一股。
核心技术先进性和成熟度居国内领先地位，研发强度持续超行业中位数。公司一贯重视研发和创新，目前已获取专利授权58项，拥有包括精密注塑模具设计与制造技术等在内的4项核心技术，技术的先进性和成熟度居国内领先地位，其中精密塑料齿轮等精密注塑件在国内具有较高的知名度。近年来，公司研发投入强度保持5%以上，持续高于汽车零部件行业中位数。
客户群体优质且稳定。基于领先的核心技术、快速的响应机制以及良好品牌形象等优势，公司拥有稳定且优质的客户群体，包括法雷奥、恩坦华、东洋机电等全球领先的汽车零部件一级供应商提供各类零部件产品；公司产品最终用于奔驰、宝马、奥迪、大众和通用等知名品牌汽车，以及特斯拉、比亚迪、理想、蔚来和小鹏等新能源汽车。
公司业绩稳定增长，偿债能力提升，毛利率持续领先可比公司。公司表示其经营业绩稳定增长，2023年1—9月营收同比增长22.17%。2020—2022年、2023年1—9月，公司综合毛利率稳居34%以上，持续领先可比公司；资产负债率逐年下降。公司预计未来经营规模仍将保持较快增长趋势。
新能源汽车市场前景广阔，公司加大自动化投入，经济效益良好。在汽车升级、轻量化需求、节能环保等政策推动下，我国新能源汽车产业链在逐步自主可控的基础上，迎来良好发展机遇。公司拟投资2亿元于“新能源汽车精密零部件智造项目”，拟引进高端数控装备、机器人设备等推动企业升级转型，全面提升公司的智能化水平，在突破产能瓶颈的同时，有利于提升公司的整体盈利能力。
稳定现有客户同时积极开拓国内外市场。公司表示将坚持“创新驱动，服务转型”的发展战略，完善研发体系，丰富产品结构；在保持现有客户基础上，公司将持续接触并积极拓展国内外市场，扩大产品市场份额，并提高自身核心竞争力和市场竞争地位。
浙江捷众科技股份有限公司（以下简称“捷众科技”或“公司”，代码：873690.BJ）成立于2004年，是一家专注于研发、生产和销售精密汽车零部件的高新技术企业。公司主要产品为汽车雨刮系统零部件、汽车门窗系统零部件和汽车空调系统零部件。
作为国内较早从事汽车零部件开发生产的企业，经过多年的研发积累，公司掌握了一批具有行业竞争力的核心技术，相关领域的技术先进性和成熟度居国内领先地位。目前公司入选第五批国家级专精特新“小巨人”企业，被认定为2021年度浙江省“专精特新”中小企业、2021 年度“浙江制造精品”、2021年浙江省“隐形冠军”。
通过不断开拓进取，公司在汽车零部件行业中树立了良好的品牌形象，其精密塑料齿轮等精密注塑件在国内具有较高的知名度；积累了一批优质的客户，公司产品最终用于奔驰、宝马、奥迪、大众和通用等知名品牌汽车，以及特斯拉、比亚迪、理想、蔚来和小鹏等新能源汽车。
财务数据显示，公司近年来营收逐年增加。2022年公司主营业务收入1.94亿元，同比增长近15%。2023年1—6月，公司主营业务收入9222.04万元，同比增长16.06%。分产品看，汽车雨刮系统零部件是公司业务收入主要来源，营收占比持续超过54%；汽车门窗系统零部件、汽车空调系统零部件及其他两大业务持续增长，后者2022年度营收增幅大幅上升，接近10%，贡献业绩新的增长极。
股权结构与实控人情况：公司成立于浙江省绍兴市柯桥区，根据公司当前的股权结构，公司控股股东、实际控制人为孙秋根、董珍珮夫妇和孙坤，三人合计持有公司68.07%的股份。孙坤担任公司董事兼副总经理，系孙秋根、董珍珮之子。孙秋根为公司第一大股东，担任公司董事兼总经理，直接持股33.03%。
招股书披露，截至2023年6月30日，公司拥有1家全资子公司：绍兴捷众汽车配件制造有限公司，主要从事五金机械配件、汽车零配件的生产、加工。自2020年以来，公司不存在重大资产重组、控制权变动的情况。
拟登陆北交所：2022年4月，公司在股转系统公告了发行认购以及认购结果的公告，认购对象合计36名，认购数量共计150万股，认购金额共计1.2亿元。公司股票于2022年5月27日在股转系统挂牌并公开转让，转让方式为集合竞价交易方式。挂牌期间，公司向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），合计787.50万元，截至当前，权益分派已实施完毕。
根据财务状况，公司选择北证第（一）项上市标准；2023年10月11日，北交所上市委召开审议会议，捷众科技顺利过会；10月24日，公司北交所IPO提交注册。12月11日，证监会公告同意公司向不特定合格投资者公开发行股票的注册申请。公司本次股票发行后，募集资金主要用于“新能源汽车精密零部件智造项目”，将进一步推动公司经营规模提升。待上市后，公司有望成为绍兴北交所第一股。
经过多年的摸索和发展，公司形成了符合自身发展的经营模式，在研发创新、规模制造和专业销售服务等方面建立综合竞争优势，以保障自身可持续发展。
自成立以来，公司一贯重视技术研发和创新，目前已形成了较为稳定的研发团队，在汽车雨刮系统、门窗系统及空调系统等主要产品生产工艺方面形成了一系列具有自主知识产权的核心技术，尤其是精密塑料齿轮等精密注塑件在国内具有较高的知名度。
根据招股书披露，公司拥有包括精密注塑模具设计与制造技术、汽车精密零部件先进生产工艺、汽车精密零部件智能制造技术、汽车精密零部件智能质量检测技术等在内的4项核心技术，在致力于汽车精密零部件尤其是注塑件的研发和生产过程中积累了丰富的经验，这些技术的先进性和成熟度居国内领先地位，其中汽车精密零部件智能制造技术为自主研发获取，其余3项以自主研发+引进消化吸收方式获取。
招股书披露数据显示，公司近年来持续加大研发投入，一方面用于拓展核心技术工艺的应用领域，为公司的持续发展提供动力；另一方面用于主要产品的工艺设计、设备装置等方面，不断提升产品质量；同时结合生产实践经验，提升产品性能，以满足日益变化的市场需求。2020—2022年、2023年1—6月，公司研发投入逐年增长，分别为875.10万元、953.96万元、1009.41万元和522.07万元。
2020—2022年、2023年1—6月，公司研发投入强度分别为5.88%、5.53%、5.17%和5.62%，持续超越可比公司肇民科技以及汽车零部件公司中位数水平。公司核心技术广泛运用于主要产品之中，公司核心技术产品收入逐年提高，2020—2022年，2023年1—6月核心技术产品收入占主营收入比重分别为97.99%、95.75%、95.29%、94.43%。
截至2023年6月30日，公司及子公司已获取专利授权58项，较2022年末增加5项。其中发明专利15项，较2022年末增加3项；实用新型43项，较2022年末增加2项。目前，公司拥有省级高新技术企业研究开发中心、浙江省捷众高端汽车精密零部件研究院、省级企业技术中心。经过多年的经营，公司建立了先进的管理体系，相继通过了IATF16949质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证和GB/T29490知识产权管理体系认证。
公司具有独立自主的模具生产车间，掌握了包括精密注塑模具设计与制造技术等在内的主要技术，形成了汽车塑料零部件产品配套用模具的自主开发和生产能力，始终以最快的速度支持客户前期多元化研发及快速量产，实现对客户需求快速响应的同时增强了客户黏性。
基于上述优势，公司目前拥有稳定且优质的客户群体，包括法雷奥、恩坦华、东洋机电等全球知名零部件一级供应商和上汽通用等主流整车厂商。由于这些企业对供应商的选择较为严格，需要经过长时间的考察及小批量试供货，待完全满足要求后才能被选定为合格供应商。合格供应商会与下游客户保持长期、稳定的合作关系，一般情况下不会被轻易更换。
招股书披露数据显示，公司不存在对单家客户过度依赖的情形，2020—2022年公司前五大客户销售额占比为89.81%、81.41%、79.40%，依赖程度逐年下滑。其中第一大客户法雷奥集团以及第二大客户恩坦华集团的销售收入占比均有下降，表明公司对前两大客户的依赖度有所下降。
2023年1—6月，公司前五大客户销售额占比77.38%；基于前期合作基础好，在产品质量、交付效率等方面均符合要求，公司第五大客户贝洱海拉温控系统（上海）有限公司为捷众科技汽车空调系统零部件产品的主要客户，2022年公司对该客户的销售额达到945.32万元，较上年增加近100%；2023年1—6月销售额达到414.19万元，同比增长18.44%，接近2021年全年水平。
稳定、优质的客户资源可有效推动公司业务的发展和产品品质的提升，同时也在一定程度上保证了公司销售账款回收的可靠性，公司的回款速度也有所提升。2022年公司应收账款周转天数下降至过去四年最低水平，仅有141.05天，较上一年下降近4天。
公司的人才优势为公司长期保持技术领先优势、在市场环境变化时灵活应变、迅速实现产品稳定量产等方面提供了有效的保障，是公司处于行业领先地位的重要因素。
招股书披露，公司创始人拥有30多年的汽车零部件行业从业经验，对行业发展特点和发展趋势有着深刻的认识和理解。
公司注重对各类专业人才的培养和引进，为公司的可持续发展做好人才储备。目前，公司拥有一支专业、稳定的技术和管理团队，在长期生产实践中积累了丰富的研发、生产和管理经验。公司核心技术人员包括楼文庭、孙坤、蔡新明等，其中楼文庭曾担任上海机械学院（现为上海理工大学）讲师、绍兴县王坛汽车零件厂、绍兴县盛坤汽车部件厂、绍兴县奥尔坤汽车部件厂技术开发与质量管理部经理，现担任公司董事；董事会主席蔡新明2004年7月起在绍兴县王坛汽车零件厂、捷众有限、捷众科技就职，历任工程经理、研发中心主任。
根据招股书披露数据计算，截至2022年末，公司技术人员占比13%（含研发人员）。超过可比公司松原股份；生产人员占比超70%，生产、技术人员合计占比84.83%，居可比公司首位。
公司建立了完善的质量控制体系，对产品质量实行留痕管理，在产品研发、原材料采购与贮存、生产、销售及售后等环节实行全流程控制以确保产品质量。
原材料采购环节，通过合格供应商的筛选与确定机制从源头上保证原材料的质量，从而保证产品质量；对采购的原材料，须经过质量检验人员检测后方可根据验收报告登记入库，放入合格品区域或投入生产；新模具投入生产时，由质量管理部按工艺要求进行鉴定，合格后方可使用，模具使用过程中要定期进行模具参数检测，对模具使用状态实施动态监管；质量检测人员每天对每个班次的生产人员生产的产品进行抽样检测以确定质量是否符合要求，对发现的不合格品进行标识、隔离、评审并及时处置。
上述质量控制措施不仅保证了公司产品质量的稳定，同时为公司建立了良好的市场声誉；叠加核心技术的持续应用，公司生产资源利用较为充分，产能利用率逐年上升，产销比保持同步上升状态，2022年达到95.27%，与上一年基本持。