：幅提高，金属铽、镝等中重金属及靶材产值同比增加1.5倍；此外公司经过调整工业链，提高高附加值产品占比；2）光板块：公司继续推进工业链延伸，生产规划大幅提高，一起获益于国产化代替方针，红外板块产品收入与毛利同比增加均挨近30%；3）医板块：上半年自产口腔正畸产品营收同比增加72%；一起公司积。”

　　1.公司公告以3.28亿元出资靶材扩产项目，规划靶材产能7.3万块/年，对应未来两年产能复合增速高达91%。

　　3.给予公司2022年40xPE，保持未来一年目标价21.6元，保持公司“买入”评级。

　　4.▍事情：2021年9月13日，公司公告以3.28亿元出资靶材扩产项目，规划靶材产能7.3万块/年，其间德州基地新建项目建造期12个月，昌平基地改造项目建造期17个月，资金来源为自有资金及筹集资金。

　　6.到2021H1，前期建造的高纯金属工业化建造项目已达产，公司具有靶材产能2万块/年。

　　7.跟着此次扩产项目落地，咱们估计2022/2023年公司可完成靶材产能5/7.3万块，对应未来两年复合增速高达91%，在订单足够的布景下，公司进入“1到10”的快速增加周期。

　　8.且此轮扩产的出资强度为0.62万元/块，大幅低于上一轮扩张出资强度的1.00万元/块，证明公司开始工业化完成后的扩张具有更强规划优势。

　　10.公司多款12英寸靶材产品在2020年经过验证，在2021H1进入各大先进半导体厂完成批量安稳供货。

　　11.公司2021H1梳理了三十余款要点大尺度靶材展开攻关开发，稳步完成向大尺度产品转型。

　　12.估计靶材职业获益于未来半导体工业链向国内搬运带来的国产靶材开展机会，增速有望超10%，叠加公司产能高速扩张下的费率下降和净利率提高，公司靶材部分的成绩有望以超越靶材销量的增速大幅增加。

　　14.2021年上半年，1）磁板块：稀土磁性材料产品销量同比大幅提高，金属铽、镝等中重金属及靶材产值同比增加1.5倍；此外公司经过调整工业链，提高高附加值产品占比；2）光板块：公司继续推进工业链延伸，生产规划大幅提高，一起获益于国产化代替方针，红外板块产品收入与毛利同比增加均挨近30%；3）医板块：上半年自产口腔正畸产品营收同比增加72%；一起公司活跃布局数字化口腔器械范畴，数字化中心网站渠道不断晋级更新，组织用户数量同比增加约30%。

　　15.▍危险要素：半导体职业景气量不及预期，公司靶材新增产能开释不及预期。

　　17.依据职业可比公司均匀估值水平，给予公司2022年40xPE，保持未来一年目标价21.6元，保持公司“买入”评级。

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