公司起源于 1976 年的苏州中学校办光刻胶研发室，是国内最早研发光刻胶的团队之一，在 2001 年正式成立苏州晶瑞化学有限公司，2015 年变更为股份有限公司，2017 年在深交所上市。

　　公司主要生产光刻胶及配套材料、超净高纯化学品、锂电池材料、基础化工材料等超净高纯化学品四大类微电子化学品，广泛应用于半导体、新能源等行业。

　　通过近 30 年的研发和积累，公司技术不断突破，公司在半导体材料方面布局的高纯双氧水、高纯氨水及高纯硫酸等产品品质已达到 SEMI 最高等级 G5 水准；在光刻胶领域，公司产品实现规模化生产近 30 年，达到了国际中高级标准；在锂电池材料领域，公司锂电池材料主要产品包括 NMP、SBR、CMCLi、PAA 等锂电池粘结剂，电解液。公司已经成为产业布局完善、技术水平领先，具有国际竞争力的微电子材料生产企业。

　　截至 2022 年 11 月 5 日，新银国际持有公司 16.6%股 权，李虎林为晶瑞新能源的实际控制人，持股 6.1%。

　　子公司方面，公司通过“内生增长+外延并购”发展。公司全资子公司苏州瑞红负责光刻胶及应用材料。

　　2017 年公司成立瑞红锂电池负责锂电池用粘结剂的技术研发，2020 年通过收购载元派尔森（现更名为晶瑞新能源科技有限公司）一举进入三星环新的供应体系，拓展 NMP 业务。

　　全资子公司眉山晶瑞负责从事超净高纯化学品、锂电池粘结剂的生产和销售，2019 年公司收购江苏阳恒化工以提高超净高纯化学品细分产品的技术水平，完善产业链布局。

　　公司营业收入由 2017 年的 5.35 亿元增加为 2021 年的 18.32 亿元，CAGR 约 36.03%，其中 2018 年营业收入显著上升的主要原因系公司原有产品销售的增长以及公司新收购江苏阳恒，增加了母公司业绩。

　　2020年新收购晶瑞新能源纳入合并报表范围，公司营收 10.22 亿元，同比增长 35.28%。

　　2021年实现营收 18.32 亿元，同比增长 79.21%，主要系产品市场需求旺盛，半导体光刻胶及配套试剂、超净高纯化学品等产品产销两旺所致。

　　公司归母净利润由2017年0.36亿元增长至2021年的2.01亿元，CAGR达53.72%，其中 2019 年同比下滑 37.64%至 0.31 亿元，主要因受在建项目增加、市场需求下降、市场竞争和折旧上升影响。

　　2022年前三季度公司归母净利润为 1.09 亿元，同比下降 33.92%，主要原因是上游小型晶圆厂稼动率下滑、公司对光刻胶的研发投入加大叠加人民币兑美元汇率下降致使原材料成本增加导致公司光刻胶业务利润下降，另外公司高纯硫酸上游原材料价格变动使得高纯硫酸生产成本增加导致公司高纯硫酸利润下降。

　　公司收入主要来源于光刻胶及配套材料、超净高纯化学品、锂电池材料、基础化工材料等。超净高纯化学品从产品来看，公司主营业务收入中锂电池材料占比最高，2021年占比高达 31.82%。

　　其次为基础化工材料、超净高纯化学品、光刻胶及配套材料，2021年占主营业务收入比重分别为 30.20%、18.11%、14.96%。

　　但随着近年公司逐步向上游原材料布局，原材料产业链日益完善，上游成本将更加可控，成本端的不良影响将逐渐被消化。同时，公司积极实施技改项目以升级产品结构，增大企业利润空间，产品毛利率有望回升。

　　由于公司产品结构正在逐步向高附加值产品转移且市场开拓顺利，公司净利率从 2020 年的 8.04%提升至 2021 年的 11.32%，增长 3.28pcts。

　　受上游小型晶圆厂稼动率下滑、光刻胶研发投入加大、人民币兑美元汇率下降以及高纯硫酸上游原材料价格变动等因素影响，公司毛利率由 2021 年的 21.12%下降到 2022 年前三季度的 20.75%，净利率由 2021 年的 11.32%下降到 2022 年前三季度的 8.08%。

　　公司期间费用管控效果显著，三费率均从 2020 年开始下降。由于按照新收入准则要求将不属于单项履约义务的运费计入营业成本，2020年公司销售费用下降。

　　公司是国内最早从事微电子化学品生产领域的企业之一，多年深耕微电子材料领域，核心产品技术领先。公司定位为微电子材料的中小企业联合体，并致力于成为半导体集成电路电子材料的领先企业。

　　目前超净高纯化学品中半导体用量最大的三个高纯湿化学品：高纯度双氧水、高纯度氨水与高纯硫酸，公司相关产品金属杂质含量可达到 SEMI 的 G5 等级，将整体达到国际先进水平，已投产产品获得中芯国际、华虹宏力、长江存储等国内知名半导体客户的采购。

　　公司光刻胶产品序列齐全，产业化规模、盈利能力均处于行业领先水平，其中 i 线光刻胶已向国内的知名大尺寸半导体厂商供货，KrF（248nm 深紫外）光刻胶完成中试，产品分辨率达到了 0.25～0.13µm 的技术要求，生产及测试线已经基本建成。

　　公司功能性材料品种丰富、功能齐全，凭借独特的原料和配方优势，可以有效满足下业不同的制造工艺制程要求。

　　公司拥有诸多自主知识产权与产业化的科研成果，研发团队先后主持了国家、省、市科技项目二十余项，参与起草了多项国家和行业标准。

　　公司重视技术人员的培养，多次派技术人员到德国、日本参观交流、培训学习，同时与国内多所知名高校、海内外研究所等单位开展研发合作。

　　公司实验室目前已通过中国合格评定国家认可委员会的审核，并取得了 CNAS 认证证书， 是国内同行业中首家获得此认证的企业。一流的分析检测能力一方面保障了产品质量，同时为产品的不断改进和技术研究提供了重要支撑。该实验室也可为客户提供相关的检测服务，为客户提供增值服务的同时也增强了客户的粘性。

　　湿电子化学品是电子工业中的关键性基础化工材料，也是重要支撑材料之一，是微电子、光电子湿法工艺制程中使用的各种液体化工材料。

　　湿电子化学品一般可分为通用湿电子化学品和功能性湿电子化学品。通用湿电子化学品一般为单成份、单功能化学品，例如过氧化氢、双氧水、硫酸等。

　　功能性湿电子化学品则是指通过复配手段达到特殊功能、满足制造中特殊工艺需求的复配类化学品，例如显影液、剥离液、蚀刻液、清洗液等。

　　（1）半导体领域：纯度要求较高，基本集中在 SEMI G3、G4、G5 水平，我国的研发水平与国际尚存在较大差距。其中分立器件对超净高纯化学品纯度的要求要低于集成电路，基本集中在 SEMI G2 级水平，国内企业的生产技术能够满足大部分的生产需求；

　　（2）平板显示和 LED 领域: 等级要求为 SEMI G2、G3 水平，国内企业的生产技术能够满足大部分的生产需求；

　　（3）光伏太阳能电池领域：一般只需要 SEMI G1 级水平，是目前国产超净高纯化学品的主要市场。

　　全球半导体市场规模大。据 Gartner 统计，2021 年全球半导体市场高度景气，全球半导体行业收入 5950 亿美元，同比+26.30%，预计 2022 年全球半导体收入有望达 6760 亿美元。

　　21 世纪以来，中国逐渐成为全球电子制造中心，半导体产业链向中国转移。据中商产业研究院统计，2021 年中国、亚太地区（不含中国、日本）、美国、欧洲、日本的半导体产品销售额全球占比分别为 34.63%、27.07%、21.86%、8.60%、7.86%，中国份额全球领先。

　　据 SEMI 统计，中国半导体材料市场规模由 2016 年的 68 亿美元增长为 2021 年的 119.29 亿美元，CAGR 达 11.9%，增速高于全球。据中商产业研究院统计，光刻胶及配套试剂、湿化学品分别占晶圆制造材料市场的 13.0%、4.0%。

　　湿电子化学品行业在半导体、平板显示以及太阳能等下游产业快速发展的推动下，全球市场规模整体保持高速增长。

　　根据中国电子材料行业协会数据，2021 年全球湿电子化学品需求量为 458.3 万吨，其中半导体需求量 209 万吨，所占比例最高，约为 45.6%。

　　随着国内半导体行业、平板显示行业以及太阳能行业的快速发展，国内湿电子化学品市场规模持续增长。

　　据前瞻产业研究院统计，国内湿电子化学品市场规模从 2014 年的 51 亿元增长至 2020 年的 101 亿元，CAGR 达 12%。

　　随着国内半导体行业、平板显示行业以及太阳能行业的快速发展，未来国内湿电子化学品市场仍将持续增长。

　　据中国电子材料行业协会统计，从下游领域需求细分情况来看，2021 年国内半导体行业湿电子化学品需求量为 70.3 万吨，平板显示行业需求量为 77.8 万吨，太阳能行业需求量为 65.4 万吨，相比 2020 年都有所增加，特别是半导体行业，需求增加明显。

　　据华经产业研究院统计，2020 年欧美、日、韩的大厂商占据全球湿化学品75%的市场规模。其中高端半导体领域主要被巴斯夫、三菱、住友等德、日厂商占据；中端平板显示及中端半导体市场的主要竞争对手为韩国；光伏领域技术门槛较低，市场竞争激烈。

　　目前国内厂商产品主要集中在中低端，但也有代表性厂商江化微、晶瑞电材、中巨芯等，产品向高端突破，拉开国产替代序幕，发展空间大。

　　公司技术实力强大，经过多年研发和积累，超净高纯化学品主要产品达到国际最高纯度等级 G5，打破了国外技术垄断，填补国内空白，获得本土客户资源，未来增长可期。

　　公司是国内首家突破双氧水、氨水 G5 等级，并实现量产的公司，硝酸、氢氧酸、盐酸、异丙醇等产品也达到 G4 等级，技术水平位于全球第一梯队，产品具备全球竞争力。

　　据公司公告披露，目前公司半导体级双氧水已成功实现在中芯国际、长江存储、华虹宏力、合肥长鑫、武汉新芯等芯片制造龙头企业的测试、跨线及产销量爬坡，随着下游晶圆厂的产能扩张及国产替代，公司成长动力充足。

　　公司扩产项目包括南通的“年产 9 万吨超大规模集成电路用半导体级高纯硫酸技改项目”、眉山的“年产 8.7 万吨光电显示、半导体用新材料项目”、潜江的“晶瑞（湖北）微电子材料项目”等项目。

　　9 万吨电子级硫酸产线 万吨半导体级高纯硫酸产线顺利通车，经生产调试，产品金属杂质含量低于 10ppt，达到 G5 级水平，品质已达全球同行业第一梯队水平，产品技术指标可以覆盖目前全部先进集成电路技术节点的要求，同时半导体级高纯硫酸二期 6 万吨项目正在积极建设中，预计 2023 年上半年建成。

　　半导体用量最大的氨水、双氧水、硫酸三个高纯湿化学品将整体达到国际先进水平，可基本解决高纯化学品这一大类芯片制造材料的本地化供应，实现半导体关键材料国产化本地化，为打造高端半导体产业链提供了支撑。

　　光刻工艺是半导体等精密电子器件制造的核心流程，也是整个集成电路制造过程中耗时最长、难度最大的工艺。

　　光刻耗时占 IC 制造 50%左右，成本约占 IC 生产成本的 1/3，而光刻胶是光刻过程最重要的耗材，其技术水平决定了半导体产品的技术规格和能力，其技术原理是利用光化学反应经光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上的图形转移介质，光刻胶的主要成分为树脂、单体、光引发剂及添加助剂四类。

　　据《现代化工》数据，其中树脂约占 50%，单体约占 35。